Mirando hacia atrás en el 2021, los mercados se han comportado como un estudio académico de libro de texto sobre recuperación económica. La renta variable reaccionó fuertemente debido a que las valoraciones mejoraron con sólidos resultados. Los activos de renta fija respondieron pobremente, ya que los rendimientos aumentaron desde niveles muy deprimidos.

Desde el desarrollo de las vacunas Covid, hemos adoptado una visión constructiva sobre la renta variable. Si bien las valoraciones de las acciones fueron elevadas, se justificaron por una recuperación esperada de los beneficios. Con la temporada de resultados del segundo trimestre atrás, nos preguntamos ¿han estado nuestras opiniones justificadas?