Procuro evitar escrever sobre moedas. Não porque as ache desinteressantes, mas porque a maioria das discussões sobre moedas inevitavelmente envolve adotar uma posição sobre a direção que tomarão. Qualquer pessoa familiarizada com modelos de taxa de câmbio ou com o histórico dos analistas profissionais sabe que isso é uma tarefa inglória. No entanto, estamos em um momento da história do sistema financeiro internacional em que a discussão sobre o futuro do dólar não pode ser evitada.

A economia dos EUA entrou em um período de elevada incerteza em relação à política econômica. Mudanças significativas eram esperadas sob a administração Trump, incluindo protecionismo comercial, redução dos gastos governamentais e cortes de impostos no próximo orçamento. Todas essas áreas estão sendo abordadas, mas a forma como essas políticas estão sendo conduzidas gera uma considerável incerteza para as empresas. Isso ocorre em um momento em que alguns indicadores da atividade econômica real se enfraqueceram consideravelmente. Como resultado, reduzimos o risco em nossos portfólios. 

À medida que nos aproximamos de uma eleição muito importante nos EUA no próximo mês, estamos equilibrando nosso posicionamento entre duas forças opostas. A primeira é a força dos dados econômicos recentes. A segunda é a incerteza inevitável que vem com uma mudança nas políticas.